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  • 精工钢构:行业趋势和公司业绩未来拐点向上
  • 2018/9/20 阅读次数:[1779]
  • 公司发展:精工钢构从99 年建立以来在3 方面有大的发展:1)业务拓展:建立6 大产业基地;2)技术与资质提升:钢结构承包一级资质和设计甲级资质;3)大项目经验积累:鸟巢、杭州湾跨海大桥海中平台。目前公司主业为轻钢、重钢、空间钢结构,轻钢09 年收入与毛利占比40%、41%。 行业触发因素:1)国内钢结构用量少,发达 钢结构产量占粗钢比重都在10%以上,我国只有4%左右,空间巨大。2)轻钢结构将得益于各个地区的振兴规划所提出的产业升级、产业转移、产业承接需求所带来的大量的厂房建设需要。3)重钢结构将得益于满足城镇化与消费升级的文体中心、火车站、机场建设。所处产品序列均明显受益“十二五”规划。 竞争优势:1)具有丰富兼并收购经验;2)管理模式优势:设计-制造-安装一体化,项目经理责任与利益承包制;3)品牌和技术及施工实力。 发展方向:1)虚拟工厂,打破产能局限,提高业务量,并有可能提高毛利率。2)整合建造节能建筑。目前大量的政府投资公建有附加光伏一体化的要求,这类建筑大多是钢结构,未来可能将钢结构与建筑节能有效整合。3)总承包方式提高公司盈利水平。 盈利预测:十一五规划中有大量提及钢结构需求规划,此后06-07 年相关钢结构业务增长率快,十二五规划出台将刺激钢构收入增长。预计2010~12 年EPS0.6、0.78、1.02,目标价15 元,增持评级。本着两点撰写本报告:一是在目前时点上寻找未来2 年可持续增长公司;二是对4 季度十二五规划主题作储备。若年底股权激励获批业绩和股价将进一步打开空间。公司为我们储备的明年三家建筑牛股之一,长期看值得期待和持有。

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